หากไม่มี Bitcoin แล้ว Ether และ XRP จะเกิดอะไรขึ้น

ประเด็นสำคัญ

• การร่วงลงอย่างรวดเร็วของ Bitcoin มักก่อให้เกิดการแพร่กระจายอย่างเป็นระบบ ส่งผลให้ Altcoin ร่วงลงทั้งทางช่องทางสภาพคล่องและช่องทางความเชื่อมั่น

• ในช่วงวิกฤต ตลาดมักจะมองว่าคริปโตเป็นสินทรัพย์เสี่ยงเพียงตัวเดียว มากกว่าที่จะประเมินคุณค่าของยูทิลิตี้แต่ละตัว ดังจะเห็นได้จากความสัมพันธ์ของ BTC-ETH และ BTC-XRP ที่สูง

• การวิเคราะห์ความสัมพันธ์และการวิเคราะห์เบต้ามีความสำคัญอย่างยิ่งในการประเมินว่า Ether และ XRP พึ่งพาประสิทธิภาพของ Bitcoin มากน้อยเพียงใด

• การติดตามตัวบ่งชี้ความสัมพันธ์ การใช้ตราสารอนุพันธ์ และการรักษาสินทรัพย์ให้มีเสถียรภาพหรือให้ผลตอบแทนสูง สามารถช่วยป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของ Bitcoin ได้

อิทธิพลของ Bitcoin BTC ในตลาดคริปโทเคอร์เรนซีเป็นปัจจัยสำคัญที่ชี้วัดวัฏจักรของคริปโทเคอร์เรนซีมาอย่างยาวนาน แต่จะเกิดอะไรขึ้นหากอิทธิพลของ Bitcoin ลดลงหรือราคาร่วงลง 50% ในสถานการณ์เช่นนี้ สองเหรียญที่ใหญ่ที่สุดอย่าง Ether ETH และ XRP XRP จะกลายเป็นกรณีทดสอบสำคัญสำหรับการปรับโครงสร้างตลาด

บทความนี้จะอธิบายวิธีการประเมิน ETH และ XRP ในช่วงที่เกิด Bitcoin ช็อก การวัดการพึ่งพา การประเมินความเสี่ยง และการวางกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพ

เหตุใดการครอบงำของ Bitcoin จึงมีความสำคัญ

ในตลาดหุ้นแบบดั้งเดิม เมื่อผู้เล่นรายใหญ่ที่สุดในภาคส่วนใดภาคหนึ่งสะดุดลง ผลกระทบระลอกคลื่นจะเกิดขึ้นทันที บริษัทขนาดเล็กมักจะสูญเสียมูลค่า เนื่องจากต้องพึ่งพาระบบนิเวศน์ของผู้นำ ความเชื่อมั่นของนักลงทุน ความเชื่อมโยงของห่วงโซ่อุปทาน และชื่อเสียง หลักการเดียวกันนี้ใช้ได้กับ Crypto Bitcoin

ทำหน้าที่เป็น สินทรัพย์หลักเมื่อ Bitcoin อ่อนค่าลง ตลาดทั้งหมดจะสูญเสียความมั่นคงและทิศทางไป

ในอดีต Bitcoin ครองส่วนแบ่งมูลค่าตลาดคริปโตขนาดใหญ่ หรือที่รู้จักกันในชื่อ “ตัวชี้วัดความโดดเด่น” Altcoin ส่วนใหญ่ รวมถึง Ether และ XRP แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งกับการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin

ตัวอย่างเช่น หลังจากการประกาศภาษีศุลกากรเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม 2025 ตลาดคริปโตได้เผชิญกับเหตุการณ์การชำระบัญชีครั้งใหญ่ โดยราคา Bitcoin ร่วงลงอย่างรวดเร็ว ข้อมูลจาก CoinMetrics ระบุว่า ค่าสหสัมพันธ์ระหว่าง BTC และ ETH เพิ่มขึ้นจาก 0.69 เป็น 0.73 ขณะที่ค่าสหสัมพันธ์ระหว่าง BTC และ XRP เพิ่มขึ้นจาก 0.75 เป็น 0.77 ในอีกแปดวันต่อมา

การบรรจบกันอย่างเฉียบคมนี้ยืนยันว่าในช่วงวิกฤตสภาพคล่องที่เกิดจากความกังวลด้านเศรษฐกิจมหภาค อัลต์คอยน์ไม่ได้แยกตัวออกจากกันตามประโยชน์ใช้สอยของแต่ละบุคคล ตัวชี้วัดต่างๆ เช่น ปริมาณธุรกรรมของ Ether หรือการยอมรับ XRP ของสถาบันต่างๆ แทบไม่มีการป้องกันในสถานการณ์เช่นนี้

ในทางกลับกัน ความสัมพันธ์เชิงบวกที่สูงนี้ทำหน้าที่เป็นตัวชี้วัดเชิงประจักษ์ของความเสี่ยงเชิงระบบร่วมกัน แสดงให้เห็นว่าตลาดมองว่าภาคคริปโตทั้งหมดเป็นสินทรัพย์ประเภทเดียว ซึ่งยิ่งขยายผลกระทบที่ตามมาจากการล่มสลายของ BTC ที่มีต่อ ETH และ XRP

นัยยะสำคัญนั้นชัดเจน หากอำนาจการครอบงำของ Bitcoin ลดลงหรือราคาร่วงลง ETH และ XRP ไม่น่าจะเคลื่อนไหวอย่างอิสระ ทั้งคู่น่าจะได้รับผลกระทบผ่านสองช่องทาง

สภาพคล่องช่องทางโครงสร้าง

โครงสร้างตลาด ซึ่งรวมถึงตราสารอนุพันธ์ กระแสเงินหมุนเวียนในตลาดแลกเปลี่ยน และพฤติกรรมของนักลงทุนที่ผูกติดกับ BTC กำลังอ่อนตัวลง การล่มสลายครั้งใหญ่ของ Bitcoin อาจก่อให้เกิดการชำระบัญชีครั้งใหญ่ ซึ่งเกิดจากการเรียกหลักประกัน margin call และการเทขายแบบต่อเนื่อง ซึ่งมักนำไปสู่กระแสเงินทุนไหลออกจำนวนมหาศาลที่ส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์คริปโตทั้งหมด โดยไม่คำนึงถึงปัจจัยพื้นฐาน สินทรัพย์คริปโตเหล่านี้ร่วงลงเพียงเพราะมีความเสี่ยงอยู่ในตะกร้าเดียวกัน

ช่องทางความรู้สึก

การล่มสลายของสินทรัพย์แบบกระจายศูนย์ดั้งเดิมได้บั่นทอนแก่นแท้ของอุตสาหกรรมคริปโตทั้งหมด ทำลายความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อความอยู่รอดในระยะยาวของคริปโตเคอร์เรนซี เมื่อความกลัวเริ่มก่อตัวขึ้น นักลงทุนมักจะหันไปหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า เช่น เงินตรา fiat หรือทองคำ ผลที่ตามมาคือตลาดหมีที่ยืดเยื้อ ซึ่งบั่นทอนความต้องการลงทุนในทั้ง Ether และ XRP

วิธีวัดการพึ่งพาและความเสี่ยงของ Bitcoin

ขั้นตอนที่ 1 กำหนดสถานการณ์ช็อก

การวิเคราะห์เริ่มต้นด้วยการเลือกเหตุการณ์ Bitcoin ที่น่าเชื่อถือและมีผลกระทบสูง ซึ่งอาจรวมถึงการกำหนดภาวะช็อกราคาที่เฉพาะเจาะจง เช่น การที่ BTC ร่วงลง 50% ภายใน 30 วัน หรือการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง เช่น การที่ Bitcoin ครองตลาดลดลงจาก 60% เหลือ 40%

ขั้นตอนที่ 2 ประเมินการพึ่งพา

ขั้นตอนต่อไปคือการคำนวณค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์เพียร์สันปัจจุบันระหว่าง ETH, XRP และ BTC การวัดทางสถิตินี้จะบันทึกความสัมพันธ์เชิงเส้นระหว่างผลตอบแทนรายวันของสินทรัพย์ ซึ่งเป็นพื้นฐานสำหรับการพึ่งพา ค่าที่เข้าใกล้ +1 บ่งชี้ว่า altcoin เชื่อมโยงอย่างมากกับประสิทธิภาพของ BTC

ขั้นตอนที่ 3 ประเมินการตอบสนองราคาทันที

ใช้ข้อมูลสหสัมพันธ์ วิเคราะห์การถดถอยเพื่อคำนวณค่าเบต้า β ของ altcoin แต่ละตัวเทียบกับ BTC ค่าสัมประสิทธิ์เบต้าจะประเมินการเคลื่อนไหวของราคาที่คาดการณ์ไว้ของ altcoin แต่ละตัวสำหรับการเปลี่ยนแปลงทุกๆ หนึ่งหน่วยของ Bitcoin ซึ่งคล้ายกับการคำนวณค่าเบต้าของหุ้นเทียบกับดัชนีอ้างอิงอย่าง S&P 500 ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม

ตัวอย่างเช่น หากค่าเบต้าของ ETH เทียบกับ BTC เท่ากับ 1.1 และสถานการณ์สมมตินี้สมมติว่า BTC ลดลง 50% การเคลื่อนไหวของ ETH โดยนัยจะเท่ากับ -55% 1.1 × -50%

ขั้นตอนที่ 4 ปรับตามสภาพคล่องและความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง

การปรับต้องพิจารณาให้มากกว่าการคำนวณเบต้าแบบง่ายๆ โดยคำนึงถึงความเสี่ยงด้านโครงสร้างตลาดที่สำคัญ ควรวิเคราะห์สมุดคำสั่งซื้อขายแลกเปลี่ยนที่มีปริมาณน้อยเพื่อพิจารณาความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง ในขณะที่ต้องประเมินความเสี่ยงเชิงโครงสร้างและการชำระบัญชีแบบต่อเนื่องที่อาจเกิดขึ้นจากอัตราดอกเบี้ยเปิดของตราสารอนุพันธ์ที่สูง

ตัวอย่างเช่น หากการเปลี่ยนแปลงโดยนัย -55% จากขั้นตอนที่ 3 ประกอบกับสภาพคล่องที่ต่ำ การขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงอาจเพิ่มขึ้นอีก 10% ส่งผลให้มูลค่ารวมลดลง -65% นอกจากนี้ ควรตรวจสอบสถานะอัตราดอกเบี้ยเปิดและสถานะมาร์จิ้น เนื่องจากเลเวอเรจที่สูงสามารถเร่งการลดลงผ่านการชำระบัญชีแบบต่อเนื่องได้

อะไรจะเกิดขึ้นกับ Ether และ XRP ในสถานการณ์ช็อก Bitcoin

ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม การเทขายอย่างรวดเร็วในดัชนี S&P 500 หรือการล่มสลายอย่างกะทันหันของโบรกเกอร์รายใหญ่ มักกระตุ้นให้เกิดการเทขายอย่างรวดเร็วและไร้การเลือกปฏิบัติไปสู่ความปลอดภัย ซึ่งเป็นผลกระทบที่เรียกว่า "การแพร่กระจายทางการเงิน" ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีก็มีพลวัตที่คล้ายคลึงกัน แต่ในรูปแบบที่รวดเร็วและมักขยายตัวมากขึ้น ซึ่งมักเกิดจากแรงสั่นสะเทือนที่ขับเคลื่อนโดย Bitcoin

ข้อมูลจากวิกฤตการณ์ก่อนหน้านี้ รวมถึงวิกฤตการณ์ของ FTX และ Terra เผยให้เห็นรูปแบบที่ชัดเจน นั่นคือ เมื่อ Bitcoin ตกต่ำ Altcoin มักจะถูกฉุดลงไปด้วย Bitcoin ยังคงทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้ความเสี่ยงหลักของตลาด

ในสถานการณ์เช่นนี้ สภาพคล่องมักจะพุ่งเข้าสู่ Stablecoin หรือออกจากตลาดทั้งหมดเพื่อค้นหาการป้องกันจากสินทรัพย์ที่ผันผวน แม้ว่า Ether จะได้รับประโยชน์จากยูทิลิตี้เลเยอร์ 1 ที่แข็งแกร่ง แต่มันก็ไม่สามารถต้านทานได้ ในช่วงที่ตลาดตึงเครียด ความสัมพันธ์กับ Bitcoin มักจะเพิ่มขึ้น เนื่องจากทุนสถาบันถือว่าทั้งสองเป็นสินทรัพย์เสี่ยง อย่างไรก็ตาม การล็อกสเตกกิ้งของ Ether และระบบนิเวศแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจที่กว้างขวางอาจเป็นพื้นฐานที่ขับเคลื่อนโดยยูทิลิตี้ ซึ่งอาจช่วยให้ฟื้นตัวได้เร็วขึ้นเมื่อวิกฤตบรรเทาลง
ในทางกลับกัน สินทรัพย์อย่าง XRP ซึ่งเผชิญกับความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและโครงสร้างที่สูงกว่า และขาดกลไกผลตอบแทนแบบ onchain ที่ครอบคลุมและเป็นธรรมชาติของ Ether อาจได้รับผลกระทบอย่างไม่สมส่วน แรงกระแทกเช่นนี้มักก่อให้เกิดวัฏจักรอันโหดร้าย ซึ่งการสูญเสียความเชื่อมั่นโดยรวมมีน้ำหนักมากกว่าประโยชน์ใช้สอยพื้นฐานของโทเค็น ส่งผลให้ตลาดโดยรวมตกต่ำลง

รู้หรือไม่ แม้ว่าโดยทั่วไปแล้ว Bitcoin จะไม่มีความสัมพันธ์กับ S&P 500 แต่ในช่วงเวลาที่มีความตึงเครียดทางการเงินอย่างรุนแรง เช่น การระบาดใหญ่ของโควิด-19 ความสัมพันธ์กับดัชนีหุ้นมักจะลดลงอย่างมาก

วิธีป้องกันความเสี่ยงกลยุทธ์ของคุณหาก BTC สูญเสียความโดดเด่นหรือราคาตก

การป้องกันความเสี่ยงพอร์ตโฟลิโอคริปโตจากการร่วงลงอย่างรวดเร็วของ Bitcoin จำเป็นต้องมีการกระจายความเสี่ยงมากกว่าแค่การกระจายความเสี่ยงทั่วไป ผลกระทบเชิงระบบแสดงให้เห็นว่าความสัมพันธ์ที่มากเกินไปมักจะทำให้การกระจายความเสี่ยงนั้นสูญเปล่าไป

สำรวจตราสารอนุพันธ์

ในช่วงเวลาที่ตื่นตระหนกอย่างรุนแรง ตลาดฟิวเจอร์สสามารถซื้อขายได้ในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาดอย่างมาก สิ่งนี้สร้างโอกาสให้เทรดเดอร์ที่เชี่ยวชาญสามารถทำกำไรจากการทำอาร์บิทราจแบบไม่อิงทิศทาง Non Directional Arbitrage ที่มีความเสี่ยงค่อนข้างต่ำ การทำเช่นนี้ทำให้พวกเขาใช้ประโยชน์จากความไม่มีประสิทธิภาพของตลาดเพื่อป้องกันความผันผวน แทนที่จะรับความเสี่ยงจากราคาที่ผันผวน

กระจายพอร์ตโฟลิโอของคุณด้วยบัฟเฟอร์ความเสี่ยง

ถือครองสถานะในทองคำโทเค็น สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง RWA หรือ Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนโดยเงินตราต่างประเทศ Fiat เพื่อรักษามูลค่าพอร์ตโฟลิโอ สินทรัพย์เหล่านี้ทำหน้าที่เป็นเงินสำรองสภาพคล่องเมื่อตลาดคริปโทเคอร์เรนซีกำลังตกต่ำ

ตรวจสอบอัตราส่วนอำนาจเหนือตลาดและความสัมพันธ์

การติดตามความสัมพันธ์ระยะสั้นแบบโรลลิ่งของ ETH และ XRP กับ BTC อาจเป็นสัญญาณเตือนแบบเรียลไทม์ว่าผลประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยงกำลังหายไป ซึ่งเป็นการยืนยันเมื่อจำเป็นต้องดำเนินการป้องกันความเสี่ยงทันที

ปรับสมดุลสถานะใหม่เป็นสถานะที่ให้ผลตอบแทน

ย้ายสินทรัพย์ที่คุณถือครองบางส่วนไปยังกลุ่ม Staking Lending หรือ Liquidity Pool ที่สร้างผลตอบแทนโดยไม่คำนึงถึงทิศทางของตลาด ผลตอบแทนที่คงที่สามารถช่วยชดเชยการขาดทุนจากการประเมินมูลค่าและเพิ่มศักยภาพในการฟื้นตัว